降准等金融支持举措出台 巩固宏观经济向好势头

       2月5日，市场期盼已久的降准正式落地。

　　本次降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元，将有效改善流动性环境。除了降准举措，近期金融管理部门宣布了多项支持实体经济的政策。例如，1月25日下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点；普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽至不超过2000万元；国家金融监督管理总局也在国新办新闻发布会上围绕“五篇大文章”等方面的金融支持举措介绍了相关计划。

　　从流动性层面看，近期一揽子政策有助于补充春节前流动性缺口，强化政策协同。根据往年经验，春节前缴税、取现等因素通常导致流动性缺口加大，本次降准在春节前落地或有对冲春节前流动性缺口的考量。而且，目前已公布的一季度新增专项债发行额度在4000亿元左右，将主要集中在2至3月发行，政府存款项将对资金面形成收敛效应。虽然前期已发行政府债资金逐批拨付、5000亿元建设国债的落地使用将会对冲部分扰动，但考虑到政府债券发行和对冲可能存在时间差，仍需要降准来对冲流动性波动，强化货币政策与财政政策的协同。

　　从金融机构角度看，前述政策有利于进一步优化银行体系流动性结构，降低银行资金成本，进而持续推动社会综合融资成本稳中有降。客观来看，商业银行面临着净息差收窄的约束，这制约了贷款利率下行的空间。2022年以来，人民银行通过加强自律管理，逐步形成了存款利率的市场化调整机制，主要银行先后4次主动下调存款挂牌利率，部分中小银行也紧随其后调整。本次降准释放约1万亿元长期流动性，可以进一步优化流动性结构，为银行释放更多长期稳定的低成本资金，叠加支农支小再贷款、再贴现利率下调，为促进降低企业融资和居民消费信贷成本创造了有利条件。

　　从宏观角度看，此时出台这些政策，体现了政策坚定不移稳经济、稳市场的态度，有助于稳定宏观预期。2023年12月经济数据虽边际改善，但当前需求仍然相对疲软，年初稳增长需要合理宽裕的流动性环境。本次降准释放约1万亿元长期资金，将对银行信贷投放形成有力支撑，加快推动形成实物工作量，有助于实体经济的宽信用，并通过与其他政策配合形成组合效应。叠加支农支小再贷款、再贴现利率下调等利好，可引导金融机构扩大“三农”、小微和民营企业等领域贷款投放，降低融资成本，有助于稳投资、扩内需，助力巩固宏观经济向好势头。

　　不仅如此，除了总量“稳”之外，结构优化持续显现效能。人民银行强调“加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度，做好‘五篇大文章’”；金融监管总局也在发布会的十个问题中以五个问题的大篇幅，浓墨重彩围绕“五篇大文章”中的科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融作出回应与部署，足见金融管理部门对相关问题的重视。应当看到，“五篇大文章”进一步明确了未来金融业在助力经济结构优化过程中的发力点，是现阶段提高金融服务实体经济质效的针对性部署，对于着力为经济社会发展提供高质量金融服务具有重要意义。

　　2023年，全球通胀与经济下行相互交织，发达国家货币紧缩政策持续，逆全球化浪潮迭起，外部环境的变化也让我国经济发展承压，但我国保持了政策定力。当前，我们迎来了宝贵的机遇期，随着美欧货币政策由紧转松，中美息差水平将持续收窄，全球贸易和资本流动前景愈发明朗，我国宏观经济政策受到外部掣肘的因素将大大减少，这让货币政策有了更大空间。金融业应抓住宝贵的窗口期和政策释放的红利期，不断深化改革、创新发展，为实体经济高质量发展提供更有力支撑。

         文章转自金融时报