人民币大幅贬值背后的逻辑

        近段时间，人民币兑美元的汇率又突然贬值，且来势汹汹，跌破了7.3，创年内新高。这是为什么？是不是新一轮的贬值又要开始了？人民币大幅贬值对我们每个人的影响到底大不大？

       今年年初时，汇率曾经到达过6.7，而现在的汇率已经到了7.3左右。这到底意味着什么？有什么内在逻辑联系？假如年初时你有100万人民币，当时可兑换美元为14.93万元，如果你拿着这么多美元去美股市场投资，但是你的炒股水平特别差，运气也不好，即使现在美股涨得很好，你还是亏了5%（即只有14.18万美元）。这时你止损离开市场，再把这些美元兑换成人民币，结果发现年初的100万现在却变成了104万。股市亏了美元，但人民币反而还多了4万元，这就是人民币贬值产生的效益。那么，今年人民币在经历几波贬值后，为什么现在又迎来了新的贬值潮？这背后的逻辑到底是什么？本质上说有三个重要原因： 

        1. 从短期来看，主要是我们国家启动了降息。降息对汇率的影响还是比较大的，怎样理解？假设有A、B两家银行，A银行的利率是5.5%，而B银行的利率不到3%。人们会把钱存到哪家银行呢？当然是利率高的A银行。也就是说你如果把货币看成一个商品的话，利率高的这个商品，肯定会有更多的人去抢买，而利率低的就会有更多的人抛卖。这样就会影响这个商品的供求关系。这种抢买和抛卖的行为就会影响到利率的涨跌。换句话说，钱一定会从这个利率低的B银行流向利率高的A银行，就会实质性的影响汇率。现在美国银行加息而我国银行则降息，钱当然就会流向美国。历史上美元的每次加息，都会导致不同程度的世界经济动荡。比如，美国1993年加息使墨西哥爆发债务危机，1995年加息导致了东南亚金融危机，2001年加息导致阿根廷债务危机，2015年加息导致新兴市场的危机。为什么美国加息却在影响着其他国家爆发危机？其本质就是其他国家在为美国经济危机买单。因此，这种从影响供给的角度来影响汇率，对人民币贬值的影响是比较大的。

         2. 我们国家的经济数据未达预期。这是人民币贬值更重要的原因。今年7月份的经济数据已全部出炉了，应该说PMI（采购经理指数）、CPI（居民消费价格指数）、PPI（工业消费品价格指数）等指标是不及预期的，说明经济前景欠佳。CPI同比下降了0.3%，PPI就更差了，同比下降了4.4%。这些核心的经济数据，没有一个达到预期，导致市场的情绪比较悲观。尽管国家采取了一系列积极措施，也没有较好地扼制住股市下跌趋势，反映在汇率上就是人民币的大幅贬值。当然，目前在众多利好因素的刺激下，下半年股市下跌和人民币贬值的趋势，仍有可能扼制住。

       3. 国家要在保汇率和保经济之间做出选择。这种选择是复杂而艰难的。目前，我国暂时选择了保经济，其背景就是西方几个主要经济体联合起来打压中国，使我国出口压力非常大，严重影响了经济的提振。人民币适当贬值，对出口企业的利润恢复是有利的。在这一点上，日本做得较好，日本央行的策略也是选择优先保经济，让日元兑美元的汇率大幅贬值，以促进出口。过去一年来，日元贬值了30%多，今年上半年的经济就出现了强劲的恢复。那么，下一步我们人民币会怎么走？目前我国在保汇率和保经济之间，已选择了保经济，使人民币贬值。这种贬值，下半年还会继续吗？关键还是取决于下半年的经济指标（PMI、CPI、PPI等）的恢复程度。

      参考文献：

1、第一财经：7月国民经济运行数据公布，百度，2023.8.15

2、跨境市场人：美联储加息如何影响全球经济？百度，2023.3.23

                                                                                                                     华珍通讯  

                                                                                                                2023.8.28