保守主义的投资哲学

 通过对保守主义与价值投资理论进行反复的比较和对照，价值投资就是保守主义在投资领域的直接应用。价值投资的精髓，就是保守主义的思想精髓。
        每个真正的价值投资者都认为自己是保守的投资者。他们不仅在投资理念上保守，在投资风格上保守，在对公司的估值上保守，在财务上保守，而且像《保守的投资者夜夜安枕》的作者费舍尔这样的价值投资者还要求作为被投资对象的公司及其管理者都必须是保守的。在美国，许多金融服务公司都在其投资哲学申明中标榜奉行保守的价值投资方法。
局限于能力圈内投资
        保守主义对人性持十分悲观的看法，认为人在本性上是不完善的，有缺陷的。这首先意味着每个人都有无知的一面，每个投资者都有一个其知识和能力所及的能力圈。在这个圈内投资，投资者成功的把握比较大；逾越了这个能力圈，招致损失是必然的。
        因此，一个价值投资者必须牢牢地守护自己的能力圈，为此也要集中投资，而不是分散投资。把自己局限于能力圈之内的“坏处”是可能会错过圈外的投资机会。但是如果这些机会与你的能力根本无关，这些机会就不是你的机会。不仅如此，对投资者而言，轮廓不清的大圈子还不如轮廓清晰的小圈子。
减少投资次数
        保守主义发现，人在本性上的不完善还意味着，人类的错误是不可避免的，人是一定会犯错误的。但是保守主义的努力方向不是完全杜绝人犯错误，而是尽可能降低犯错误的概率，减少错误的后果。把这一理念运用于投资领域，必然要求投资者更少次数地、更谨慎地投资。恪守能力圈能增加成功的概率，减少投资次数能降低失手的概率。
        巴菲特甚至苛刻地建议在记录投资的卡片上所打孔数不应超过20个。为了避免犯错误，最明智的办法就是把有限的智慧集中在屈指可数的投资决策上以确保做出正确的投资决定，并长期坚持这个投资决定，即价值投资是所谓的“购买并持有”的策略。所以，保守的投资者都喜欢作长期投资，然后自己袖起手来让财富从容地慢慢地增值。
把市场当仆人而非向导
        在许多价值投资者看来，作为市场人格化的市场先生是个喜怒无常、惊慌失措的疯子，无人能对其未来的行为做出持续而准确的预测。投资者所要做的不是去预测或顺应市场先生的情绪，而是彻底无视他的情绪与举动。所以，保守的价值投资者把市场当做仆人而不是向导。保守的价值投资者根本就不去预测市场，就像一位网名叫北山投资在其“我很保守”的短文中写到的：在投资价值观上，我宁愿选择保守而不是激进。笃定地走着一条几乎完全不依赖于市场预测的小路上，而且坚信这条道才是唯一带领我成功的投资之路。
        相对于保守主义的消极的世界观，价值投资有两条著名的“基本原则”：原则一，永远不要赔钱；原则二，永远不要忘记第一条。可见，价值投资的取向也是消极保守的，它最关注的不是赚取多少，而是如何避免损失。这也产生了价值投资一个鲜明特点：审慎。
        在资本市场上，审慎是价值投资者的首要美德。审慎与耐心、克制、坚毅是联系在一起的。保守主义特别看重时间与传统。保守主义认为时间是检验价值的最重要的尺度。但经受不了时间考验的价值不是可持久的价值。而价值投资几乎是长线投资的同义语。